伴随着港股早盘V型反弹之后，市场开始初显反弹势头，其中包括海伦司、上海小南国、翠华控股、九毛九在内的餐饮股也应声上涨。

　　事实上，今年对于餐饮企业来说，着实并不好过，这令多数餐饮股一度大幅下挫。华创证券在研报中指出，餐饮大多以本地需求为主，但由于自营餐厅成本较为刚性，利润率较薄，高度依赖翻台/同店收入稳定，餐饮品牌维持吸引客流的“势能”尤为重要。此外还指出，受疫情影响最大、下跌更深的餐饮品牌在真正复苏中有更高弹性。

　　华创证券指出，受疫情影响，餐饮企业普遍预期均有所下滑，且H1收入端大约恢复到去年同期7成，Q2亏损未定，假设Q3-Q4没有大范围疫情反复，叠加去年基数低，同店有望温和复苏，但具体仍然需要观察疫情反复和防控措施变化。

　　研报中以九毛九和海伦司为案例，并通过情景假设角度，来测算了两家公司中期成熟店盈利中枢和市值空间。

　　预计23年末九毛九有望扩店至670家 估值达460亿港元

　　华创指出，假设2024年九毛九旗下主打品牌太二同店翻台不发生下滑，意味着太二品牌势能仍然没有衰弱，假设继续扩张，2022、2023、2024 年分别新开120家、200家、200家门店，则23年末门店总数达670家，估计太二全部门店成熟后+其他品牌净利润可达11.5亿；若此时同店翻台仍不下降，开店空间和市值可以向上打开，估值也料将维持高成长股溢价，叠加公司平台化属性逐渐凸显，则公司可支撑468亿港币市值，目前估值为277.96亿港元。

　　预计23年末海伦司有望扩店至1682家 估值达370亿港元

　　华创指出， 假设2024年同店翻台不发生下滑，意味着海伦司品牌势能仍处于上行周期，假设继续扩张，2022、2023、2024 年分别新增400家、500家、500家门店，则23年末门店总数达1682家，全部门店成熟后净利润可达9.1亿；若此时同店销售增长未发生下滑或下沉市场门店OPM有保障，开店空间和市值可以向上打开，估值也料将维持高成长股溢价，则公司可支撑370亿港币市值，目前估值为203.464亿港元。