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　　 今天三大指数小幅高开，上证指数保持小幅震荡。创业板指数盘中一度跌逾1%。券商和风险投资家在利好条件刺激下大幅开仓，随后上演高开低走，板块内多只个股开盘跌停。沪深两市不到半天成交额突破1万亿元，已是连续第33个交易日。截至午盘收盘，上证指数下跌0.15%，深成指下跌0.56%，创业板指数下跌0.71%。盘面上，三板精选、农林牧渔、旅游等板块涨幅居前，航空、有色、锂电池等板块跌幅居前。

　　 早会实质：a股市场呈现明显的高低切换，低估值板块表现相对较好。

　　 正如东吴证券所说，上证指数走出了罕见的单边上涨，对拉动人气有很强的作用，虽然涨幅不大，市场成交量不如前一天，但也明显放大。目前上证指数短期均线处于多头位置。一旦蓝筹股的人气被充分激活，上交所将有突破此前高点的可能。但近期创业板和科创板指数调整明显，与其指数成分弱化密切相关，科技成长中的结构分化也在持续，仍需关注节奏。

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　　 就市场前景而言，国信证券指出，近期a股市场风格变化频繁，市场出现明显的高低切换，低估值板块表现相对较好。整体来看，以非银行金融、公用事业、房地产、建材为代表的低估值板块表现良好，食品饮料、医药生物等估值较高的行业调整幅度较大。我们认为，在盈利良好和估值偏低的组合下，a股市场仍具有非常高的投资性价比，股市流动性有望持续改善。

　　 中国银河证券认为，当前市场的演进逻辑仍然是基本面驱动估值调整，政策聚焦于降低民生成本，确定性较强。从目前的指数来看，持续大幅下跌的空间有限。但由于市场热点缺乏可持续性，持续成交额超过万亿元，市场波动性将加大。

　　 长期来看，宏观经济有韧性，大资本趋势在改善，面对市场基本还是有支撑的。预计未来a股将向上运行，震荡较强。在热点快速轮动、分化较大、风险上升的时期，投资风格要更加谨慎。建议关注业绩确定性强的优质股，未来逢低配置确定性强的成长板块。

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　　 值得一提的是，国信证券表示，a股市场在盈利能力较好、估值较低的组合下，仍具有非常高的投资性价比。同时，非常重要的一点是外资对a股的配置比例仍然明显偏低，因此我们认为长期来看外资持续净流入的空间还是很大的。

　　 此外，根据郭进证券的分析，四季度下半年a股有望反弹，推动反弹的潜在因素有：1)市场消化了美联储政策的边际变化，各种不确定因素逐步落地；2)中国金融实力和美国基础设施计划支撑全球经济复苏；3)市场调整后，明年春季躁动行情的推进将叠加，或出现明显的超卖反弹机会。

　　 在经营策略方面，东方证券提到，市场正在从单纯的“暖团”向更加注重估值、利润和性价比，以及mi的新趋势转变

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　　 此外，东北证券指出，在风格扩散下，注重高低切换，而中小企业仍占主导地位，关注短期内大众消费、新老基建、“专业化创新”“双减”等政策催化带来的相关行业机会。第一，目前中小股有估值低的优势。同时，从中期报告的表现来看，中小市值、业绩改善的成长股也占优。

　　 第二，短期可以关注估值变化下的风格扩散，比如新能源上游的铝、风电、氢能和燃料电池，军工的R&D和电子元器件，中石化和建材等。