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　　 嘉宾介绍：徐，中国人民大学工商管理硕士。曾任职于中国建设银行总行信托投资公司、中国信达信托投资公司、中国银河证券股份有限公司，历任银河基金管理有限公司研究员、基金经理，华泰证券(上海)资产管理有限公司权益部负责人，现任长安基金副总经理、投资总监，长安裕隆、长安裕泰、长安信盈、长安王新基金经理。2019年，长安裕隆荣获华谊财经“最受欢迎股票型基金”。

　　 市场风格不断变化，消费赛道何时会迎来转折点？如何理解新能源产业链？投资者应该如何应对市场波动？具体有哪些操作？近日，长安基金基金经理徐与大家分享了他的精彩观点。

　　 许肖勇表示，目前消费阶段是横盘盘整，四季度是一个均衡点的概率很高。在新能源汽车产业链中，国内企业优势明显，会是很好的投资品种，这一点可以长期看到。至于近期市场波动，他认为先观察基本面，如果基本面没有问题，可以考虑持仓等待。

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　　 以下是文字的精髓：

　　 1.长安基金徐：四季度消费可能回升

　　 主持人：有朋友说要半年才能消费。能否简单谈谈你对下半年消费的看法？

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　　 许肖勇：说半年有点太绝对了。四季度可能会有一个平衡点，然后会回升。为什么说消费需要获得动力？以消费为主的资产上涨时间太长，上涨两年，幅度比较大，估值便宜。

　　 消费本身的特点是，如果没有新的变化，整体特点是稳定增长，增长速度不会特别快，所以对稳定增长品种的估值不宜过高。在快速增长期被高估是可以理解的，但在稳定或中速增长期被高估就不理想了。

　　 它还有一个蓄势待发的过程，但这不排除有一些品种，有一些公司，有一些股票。可能是因为新产品、新消费趋势或新产品周期，也可能只是属于其高速增长期，会脱离整个核心资产和消费板块，表现更好。

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　　 如果没有超出大家预期的新增长，还是要获得动力。获得动力无非是股价的横盘盘整或下跌。现阶段，是横盘盘整。基本面需要每季度跟进，达到一定程度的平衡点，再给大家带来回报。我们认为这是第四季度的一个平衡点。

　　 我们认为未来的消费，总体来说，回报会比过去低，过去两年的回报太高。总的来说，四季度消费会有一个平衡点，但在这个过程中，有可能部分品种由于自身因素增速较高，可能会提前表现，带来较高回报，这还需要具体分析。

　　 2.长安基金徐：新能源可以考虑长期持有

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　　 主持人：下半年新能源板块你怎么看？

　　 许：广义的新能源有三种，一种是光伏，一种是电动车，一种是风电，其他的都有点分散。至于风电，人们总是很难从远处看，中间设备的差别也很大。

　　 主持人：风电投入是不是比较大，产量只能远远看到？

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　　 许肖勇：风电很神奇，估值一直很低。一是属于机械范畴，从过去到现在变化不是特别大。中间有一个变化，就是从双馈切换到永磁，但是现在双馈和永磁是两个类别一起发展。

　　 为什么这些股票不能吸引所有人？这里加工的成本投入比较大。投入之后，厂商本身的效率并不理想，还是相当被动的。如果风电投资项目本身也很大，机器越来越大，无论是在建设还是在制造，难度越来越高，维护难度也在提高。海上风电也有很高的维护成本。可能因为这些莫名其妙的原因，大家都不太关注或者很少关注。

　　 此外，在这个行业的发展过程中，主导公司一直在变化。到目前为止，欧美的这些风电公司仍然有相当大的竞争优势，中国公司也没有取代他们的位置。这些因素叠加在一起。

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　　 在光伏方面，中国公司具有全球竞争力，整个产业链都在中国，而且越来越强，这是大家关注的最重要的原因。此外，整个市场正在迅速扩大，先是在欧洲，然后在中国，现在在美国。此外，它可以广泛应用于各个领域，分布式和集中式，非常有效。再加上一些核心人士的推动，光伏显然是新能源的主流，所以我们会围绕主流进行筛选。

　　 主持人：你提到的新能源是第一类吗？