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　　 摩根士丹利发布的研究报告显示，恒生银行(00011)上半年税前利润约为102.98亿元，较市场预估高1%，较摩根士丹利预估高15%，主要受益于拨备较低，但成本控制的表现令人失望。摩根士丹利给予恒生“减持”评级，目标价138.5元。

　　 根据摩根士丹利的报告，恒生上半年净利息收入略低于预期，其净收益率为1.51%，与去年下半年及市场预测相近。然而，非利息收入好于摩根士丹利的估计，部分原因是费用收入更好，但更多是因为公允价值收入，而非利息收入和总收入都符合预期。

　　 报告显示，恒生的营业费用同比增长7%至67.54亿元，与摩根士丹利的估计相近，但高于市场估计6%。拨备前利润比市场预期低5%，但仍比摩根士丹利的估计高8%。预期信用损失(ECL)低于摩根士丹利和市场预期，这使得整体表现好于摩根士丹利的预期。至于第二次中期1.1元，是符合预期的。