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　　 作为国内公募行业第一代医疗基金经理，姜秀磊的医疗投资之路稳健而深远。

　　 出身专业背景，不断打磨投资框架，江秀磊明确以顺应产业逻辑为核心，做高景气、高未来的价值投资。数据显示，2018年1月19日至2021年6月30日，姜秀磊的总就业回报率高达233.73%(同期基准业绩回报率为51.42%)，年化回报率为41.82%。

　　 姜秀雷简介

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　　 姜秀磊，融通基金股权投资部总经理，中国药科大学药物化学硕士，证券、基金行业从业14年，投资经验7年。历任朗盛医药(深圳)有限公司职员、招商证券股份有限公司R&D中心研究员、深圳市贾立安融丰投资有限公司投资经理、融通基金管理有限公司行业研究员、行业研究组长、融通健康产业混合型证券投资基金基金经理、新疆前海联合基金管理有限公司投资经理.2017年12月再次加入荣通基金管理有限公司，现任股权投资部总经理、荣通医疗行业混合型证券投资基金基金经理。

　　 符合行业的逻辑布局

　　 早在2012年，蒋秀磊就以基金经理起家，是国内公募行业第一代医疗基金经理。

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　　 回顾刚刚管理的基金，姜秀磊坦言当时的背景和现在不太一样。多年来，医药行业全面蓬勃发展，她也充分享受到了行业红利。

　　 在姜秀磊看来，医药行业比较特殊，代表了整个a股市场的缩影。其中，有游戏公司、投资公司、投机公司、周期属性、消费属性、科技属性。“这个行业是分布式的，完整而杂。投资，必须观察、体验、思考。我们的经验越多，就越有经验。”

　　 姜秀蕾说，直到2019年，她的投资研究框架还在打磨中。当年市场阶段性释放宽松流动性，市场风险偏好上升，发现重仓高景气的小盘股组合业绩不佳，无法超额收益。

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　　 蒋秀雷反映，原因是这些公司当时没有产业发展的大逻辑，业绩差。“这次经历让我对自己的投资风格做了很大的修正，让我能更好地避开短期市场的诱惑，更好地把握主次矛盾。”

　　 此后，姜秀磊的投资研究框架慢慢演变为产业景气的投资，坚持核心资产的投资风格和绝对收益的理念。2020年，姜秀磊的投资组合表现优异。“原因很简单，就是提前认清疫情下的产业逻辑。”

　　 “价值投资不是简单的基于确定性的估值，而是围绕产业发展逻辑对长期核心资产的投资。”江秀磊越来越觉得，未来a股的走势会越来越美股化，市场博弈会越来越少，价值投资会越来越多。

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　　 由此，姜秀磊自己的投资方法论不断优化：“核心是按照产业逻辑进行长期布局。”

　　 他解释说，持仓大多是自上而下的选择，基于三到五年的时间维度，做出客观判断。对于产业逻辑分析框架，需要从上到下对资产有透彻的了解。横向比较也很关键。江秀磊会同时分散所有行业，比较行业的增速，选择最佳的赛道投资。

　　 江秀磊进一步解释，为了适应产业逻辑投资，选择理想的投资轨道，需要在认知中包含几个要素：

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　　 第一，产业逻辑。深入评价不同行业赛道。“我的评价模型也比较简单，主要是评价di的未来空间

　　 选好赛道后，如何挖掘出优质股票？姜秀磊说，如果是股票经济行业，主要观察龙头公司。如果是增量经济，意味着每个玩家都有机会，赛道上的“黑马”机会更多。

　　 具体到选股，姜秀雷有具体严格的量化指标。在上市公司的财务指标中，公司近三年的复合收入增长率需要是实际GDP增长率的两倍以上，最近一年的ROE大于行业平均水平，近三年研发支出占比处于行业前5%。同时希望公司的管理团队专业，管理水平高。

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　　 专注于“创新”投资

　　 展望市场前景，姜秀磊表示：“将重点放在创新布局上，而创新是一个重要的关键词。”

　　 姜秀磊认为，对医药行业和科技行业的投资目标是一致的。过去医药是防御性的，属于纯消费行业，几乎没有科技属性，而科技公司科技属性强。但是，现在科技在变，医药也在变，这是时代的变化。