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　　 在杰克逊霍尔全球央行年会期间，全球资本市场集体上涨，美国股市本周频频创出历史新高，亚太市场明显反弹。很多人特别期待美联储主席鲍威尔周五的讲话能给市场注入新的动力。英达证券首席经济学家李大霄对此表示谨慎。

　　 第一，为了应对新冠肺炎疫情，以美联储为首的央行花费18万亿美元救市，间接造成了大范围的泡沫。现在讨论退出阶段而不是增持阶段，显然是不现实的，市场期待超过预期的新动力显然也是不现实的。

　　 第二，从2008年开始，美国股市连续12年看涨。从时间段来看，应该会逐渐进入牛熊转换周期。

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　　 第三，从估值水平来看，标准普尔500指数的股息率为1.33%，已经逼近100年来的最低点1.27%。美股三大指数的平均美元只能兑换0.169美元的净资产，巴菲特指数也超过了200%，已经大大超过了地球上的估值方法。

　　 李大霄说，无论鲍威尔说得多么委婉，用词多么谨慎，都不会改变上述客观事实。如果只把希望寄托在一些安慰的话语上，牛市的基础就会非常脆弱，甚至消失。永远不要忘记有一个孩子穿着皇帝的新衣，永远不要忘记南瓜马车将在12点到达。毕竟地球还是有引力的。

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