本次南瑞的停牌预计将为了筹划调度业务和相关资产注入的事宜,停牌速度和之前平高停牌速度一样快于市场预期。两个上市公司相继迅速停牌标志着国网系资产重组进程正式加快。国网公司在2010年的避免同业竞争承诺函中承诺将在2013年8月之前解决国电南瑞作为电网调度业务主体的同业竞争问题,为此,我们预计在今年年内相关的资产重组工作就应该如期展开。目前科东公司作为国网下属另一家与国电南瑞电网调度业务直接产生同业竞争的公司,与国电南瑞合并已无悬念,我们预计在科东公司之外可能还有其他资产注入。不考虑资产注入,我们预计上市公司2012-2013年每股盈利分别为0.7、0.94元,证券法规定按照不低于增发预案公告前20个交易日均价的90%确定增发底价,我们按照公司停牌前20个交易日均价16.18元作为增发价进行估算,我们认为注入资产净利润较为可能落在3.5-4.5亿区间,估值倍数10x-12x,按此计算,预计注入后摊薄EPS区间为0.79-0.84元。较注入之前增厚12.86%-20%,我们维持对公司的买入评级,维持目标价20元。注入资产收入规模和盈利能力低于预期