全球首富、特斯拉首席执行官埃隆·马斯克很快又会增加一个新的头衔——美国杠杆率最高的CEO。

　　据了解，在马斯克花费440亿美元收购推特的交易中，有三分之二必须自筹。当然，他毕竟是世界首富，腰包够大付得起，其净资产约为2500亿美元。

　　然而，由于他的财富与特斯拉的股票、SpaceX和The Boring Co.的股票捆绑在一起，马斯克将不得不出售一部分股票，然后再质押部分股票，才能筹集到必要的资金。

　　最新消息 ，据美国SEC文件，马斯克在本周二和周三至少抛出了414.5万股的公司股票，每股成交价格在870-1000美元之间，总价值达到39.89亿美元。

　　如何套现？

　　根据马斯克之前提交给SEC的文件，他的融资计划包括130亿美元的银行贷款和210亿美元的现金，后者可能通过出售特斯拉的股票来实现。

　　另外，融资计划还包括一笔125亿美元的保证金贷款，抵押物则是他持有的特斯拉股票。由于银行需要极大的缓冲垫，而特斯拉股票的波动又很大，所以马斯克需要质押大约650亿美元特斯拉股票，也就是他目前总持股的四分之一，才能获得这笔贷款。

　　当然，马斯克有足够的缓冲，尤其是在他继续获得新的股票期权作为2018年薪酬计划的一部分之后。他持有1.7亿股完全拥有的特斯拉股份，加上7,300万股期权，这使他有可能持有特斯拉23%的股份，价值超过2,140亿美元。他的财富其余部分来自他在SpaceX和其他企业50%以上的股份。

　　本月，随着特斯拉继续实现业绩目标，作为上述计划的一部分，他获得了另外2500万份期权。虽然马斯克在五年内不能出售新获得的期权，但他可以以此为抵押借款。

　　贷款最多CEO

　　值得注意的是，其实早在推特私有化交易之前，马斯克就质押了8800万股特斯拉股票来申请保证金贷款，但并不清楚他从中获得的具体贷款金额。

　　根据研究公司Audit Analytics的数据，马斯克有超过900亿美元股票用于抵押贷款，这使他成为美国企业高管和董事中，用股票获得抵押贷款金额最高的人，远超排名第二的Larry Ellison。

　　数据显示，这位甲骨文董事长兼CTO总共有240亿美元的股票用于抵押贷款。

　　相对于整个市场来说，马斯克的股票质押债务可以说是规模庞大。根据Audit Analytics的数据，他在Twitter私有化交易前质押的股票已经超过纽交所和纳斯达克所有上市公司2400亿美元股票质押总额的三分之一。在为Twitter交易融资之后，其债务规模还将进一步飙升。

　　不过，马斯克具体以股权质押的贷款数额至今还是个谜，他从未披露过具体的贷款金额。

　　但无论如何，马斯克11位数的股权质押贷款还是意味着这位首席执行官的杠杆和风险达到了一个全新的水平。特斯拉股价周二下跌12%，马斯克的净资产一天内缩水200多亿美元，这一风险在被进一步放大。特斯拉的股价在过去一个月内下跌逾20%。

　　
 

　　ICS Advisory和ISS Corporate Solutions的董事总经理Jun Frank警告称，马斯克正将他持有的大量特斯拉财富至于风险之中，特斯拉股东可能因此承受股价的大幅波动。

　　规范高管股票质押

　　在马斯克大肆贷款之际，美国其他企业正大幅削减或限制高管的股票质押行为。ISS Corporate Solutions的数据显示，超过三分之二的标准普尔500指数成份股公司现在有严格的反质押政策，禁止所有高管和董事以公司股票质押贷款。

　　其他多数企业也制定了反质押政策，但授予了一些例外或豁免，比如甲骨文。只有3%的标准普尔500成分股公司像特斯拉一样允许高管进行股权质押。

　　企业之所以对过高的股票杠杆有担忧，是因为之前发生过多起著名的爆仓事件，导致高管不得不在贷款机构要求追加保证金后抛售股票。例如，2012年，绿山咖啡给予其创始人兼董事长Robert Stiller和首席董事William Davis降职处分，原因是他们二人为了达到保证金要求而被迫抛售股票。2015年，Valeant首席执行官Michael Pearson在收到高盛的1亿美元催款电话后，被迫出售了质押给高盛的股票。

　　Frank表示，企业现在更加意识到高管抵押贷款的风险，并面临来自投资者的更大压力，要求限制高管借款。

　　“高管们的股票质押被认为是一种重大的公司治理风险。如果一名抵押了大量所有权的高管未能满足追加保证金的要求，就可能导致这些股票被抛售，从而引发股价大幅下跌。”他补充说。