600200-比特币中国被收购

　　 智通财经APP获悉，招行国际发布研究报告称，以15港元目标价“说服买入”中国虹桥(01378)，2021-23年度盈利预测上调17.4%-19.8%至190204/214亿元。该公司目前的估值仅为2021/22年度预测市盈率的4/3

　　 招行国际的主要观点如下：

　　 中国虹桥上半年净利润81.43亿元，同比增长187.5%，大致符合银行预期。在铝价走强的支撑下，公司上半年实现毛利率30.0%，同比增长13.8个百分点，明显好于银行预期(上半年毛利率27.7%)。展望下半年，该行预计公司电解铝平均售价将进一步上涨11.5%，这将进一步为下半年利润贡献力量。公司目前估值仅为2021年市盈率的4倍，年股息率可达11.7%。银行认为估值非常有吸引力。

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　　 上半年盈利能力超出预期。营收同比增长31.4%至人民币525亿元，主要受铝价同比上涨33.5%带动。毛利率同比扩大13.8个百分点至30.0%，明显高于该行27.7%的预期。与上年同期相比，管理费用大幅增长37.3%，主要受公司上半年维修工作安排影响。财务费用同比下降14.5%至18.9亿元。上半年，公司还确认公允价值损失11.7亿元，主要系非现金及非经营性相关可转债影响所致。公司实现期利润84.24亿元，同比增长200.4%，符合前期利润导向。剔除公允价值变动影响，上半年核心利润达93亿元，大幅超出银行预期。

　　 下半年，受铝价支撑，利润甚至更高。上半年电解铝销量与去年同期持平。银行计算的含税销售均价跃升至17400元/吨。展望下半年，结合当前电解铝价格(超2.02万元/吨)的强势表现，我行预计公司电解铝平均售价将进一步上涨11.5%至1.94万元/吨。在中国政府严格控制碳排放目标的背景下，产能释放将受到限制，银行对2022-23年电解铝价格较为乐观。

　　 债务按期偿还；将有可能降低债务成本。上半年，中国虹桥应付短期票据减少约145亿元。公司重新获得国内债券投资者的认可，近期循环票据发行率仅为4.16%。该行认为，公司强劲的基本面表现扭转了市场过去对公司的印象。该行认为，虹桥的股票和债券将受到市场的追捧和欢迎。