000751-全柴动力

　　 根据华安证券发布的研究报告，维持万华化学(600309)的“买入”评级。SH)，预计2021-2023年归母净利润分别为245.08/250.92/276.14亿元，同比增速为144.1%/2.4%/10.1%。对应的PE为13.43/13.12/11.92倍。

　　 事件：8月21日，据万华化工官网及万华福建消息，MDI集成项目大型设备安装开工仪式隆重举行。8月20日，据媒体报道，万华化工与国家能源集团签署战略合作协议。

　　 华安证券的主要观点如下：

　　000751-广聚能源

　　 福建40万吨MDI生产装置开始设备安装，预计2022年投产

　　 万华福建40万吨MDI项目正在建设中，其中8月21日已开始大规模设备安装，这意味着一期MDI项目将于明年9月完工，预计2022年底可生产出合格的MDI产品。同时，福建MDI一期项目还配备5.5万吨甲醇装置和10万吨盐酸电解装置；MDI二期工程设有36万吨苯胺装置、48万吨硝基苯装置和27万吨稀硝酸装置。

　　 万华福建MDI未来仍有进一步扩张空间，福建基地MDI产能未来有望达到160万吨。108万吨苯胺项目环境影响评价于6月15日首次公示。按MDI原料单耗计算，3 * 36万吨苯胺装置可满足120万吨MDI原料需求，使万华福建基地MDI总产能达到160万吨。

　　000751-安信信托

　　 除了MDI，福建基地其他产品的布局也在有序进行。

　　 1)万华福建80万吨PVC项目环境影响评价第二次公示，总投资46.32亿元，建设期6年。一期和二期分别建设年产40万吨的氯乙烯和聚氯乙烯装置及配套设施。本项目主要目的是消化MDI/TDI生产过程中的副产物氯化氢，提高资源综合利用率。

　　 2)万华福建扩建25万吨TDI项目环评已二次公示，总投资19.27亿元，建设期2年。预计2023年上半年投产。项目建成后，万华化工TDI产能将进一步扩大，规模优势明显。

　　000751-中德证券

　　 万华福建产业园西区依托江阴化工新材料区，利用好世界级港口和配套产业链集群，形成160万吨/年MDI、25万吨TDI、80万吨PVC、100万吨烧碱的产能规模，辐射华南和东南亚市场。万华福建基地也将成为公司仅次于烟台、宁波的第三大生产基地。如果万华所有规划或在建的MDI产能全部投产，万华MDI全球总产能将达到485万吨，全球市场份额有望从目前的27%上升至35%以上，进一步稳定行业领先地位。

　　 与国家能源集团战略合作，共同建设福建综合能源应用示范基地

　　 万华化工与国家能源集团在福建达成战略合作协议，包括：国家能源集团(福建)与万华化工(福建)新材料签署《股权转让协议》；万华化工(福建)新材料与天津福润新能源签订《股权转让协议》；万华化工(福建)新材料与国能(福州)热电签订《战略合作协议》。

　　 双方将充分发挥各自优势，共同建设综合能源应用示范基地，建设区域热电联产能源站，推进能源梯级利用，实现高效、减排、环保的目标。预计到2025年底，双方将在蒸汽、光伏新能源、电力市场交易、终端服务等各项公共工程形成全方位合作。一个