宏观｜国家公路网规划发布，促进提振道路运输投资

　　7月12日《国家公路网规划》对外发布，这是改革开放后第5个国家级干线万公里的公路网布局方案，更加强调提升道路有效连接、通道能力和路网效率，突出亮点是“产业融合发展”，推动公路与旅游、制造、物流等融合发展，提升绿色化、智能化水平，并鼓励用REITs模式盘活存量资产。从短期看，当前道路运输投资在基建投资中表现相对落后，从中长期看，我国物流成本相对GDP占比在国际上偏高，该规划有助于解决长短期问题，提升道路投资景气，以工代赈吸纳更多就业，服务稳增长大局。

　　7月12日，国家发改委、交通运输部对外公开《国家公路网规划》（印发日期为7月4日），文件合57页，其中38页附件详细展示了具体方案图表和项目，可执行度高。当天，国家发改委就此举行专题发布会。

　　▍《规划》提出到2035年前总规模约46.1万公里的公路网布局方案。

　　我们提炼其重要的规划目标：

　　1）国家高速公路网规划总里程16.2万公里，其中，未来建设改造需求约5.8万公里，占比达36%。未来将由7条首都放射线条东西横线条都市圈环线条城市绕城环线条联络线等组成。

　　2）普通国道网规划总里程为29.9万公里，其中，未来建设改造需求约11万公里，占比达37%。未来将由12条首都放射线条东西横线条联络线组成。

　　3）同此前规划相比，规划总规模增加了约6万公里。其中，高速公路、普通国道净增里程分别为2.6万、3.4万公里。

　　4）覆盖的深度更加下沉，例如，国家高速公路网覆盖目标范围从以前“城镇人口20万+的中等及以上城市”，延伸到“城区人口10万+的市县”。截至2021年底，国家高速公路只基本覆盖地级行政中心，未来下沉空间广阔。普通国道则加强地市间通道和对重要景区的连接，促进产业融合发展。

　　▍我们认为《规划》较此前文件最大的亮点是“产业融合发展”。

　　改革开放后，我国先后出台《国道网（试行方案）》（1981年）、《“五纵七横”国道主干线年）、《国家高速公路网规划》（2004年）、《国家公路网规划（2013—2030年）》（2013年）共4份同级别的公路规划文件。本次规划特别强调公路要与铁路、水路、机场等运输方式高效衔接，特别是要与旅游业、制造业、物流业、电子商务等关联产业深度融合，并提升绿色化、智能化水平。这有助于改善产业链供应链效率，刺激整体出行链的消费需求，提升交通设施周边地区资产效益，促进盘活地方资产。

　　▍从短期看，今年1-5月，道路运输业投资相对不景气，《规划》出台有利于加快其投资修复。

　　1-5月，总体基建投资增速为8.2%，其中，电热燃水、交通仓储、水利市政三大类投资增速分别为11.5%、6.9%、7.9%，作为交通仓储的子项，道路运输业投资增速仅为-0.3%，成为基建中落后的分项。“十三五”期间，公路建设投资占GDP的比重约2.4%，其中政府投资占比约36%，我们测算2021年道路运输业投资约4.8万亿元。基建是当前稳增长最为重要、最占主动的抓手，从6月PMI看，道路运输PMI已回归55%以上，预计3季度公路建设投资由拖累转为拉动，有望明显强化基建稳增长的效果。

　　▍从中长期看，我国物流成本相对GDP占比偏高，公路网的提质畅通有助于缩小其与国际水平差距，助力双循环和国内统一大市场建设。

　　2021年，我国物流成本相对于GDP的比率为14.6%，相对发达国家10%以下的水平较高。这当中既有我国地理特点、平均运距较长等客观原因，也有公路主通道不足、城市群网络化程度不高、路网覆盖深度不充分、公铁水联运不畅通等可改进的原因。此外，从更加不确定的国际形势看，为确保极端条件下的供应链畅通，公路网还需要适度扩容，进行战略性备份，增设服务战略物资配送的通道设施。可以说，当前我国交通运输基础设施并非产能过剩，而是距离国内大循环、国内统一大市场建设还有较大差距，未来交通、物流、仓储基础设施的有效投资还有相当大的提升空间。