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　　 最近中国大a股强势复苏，市场上关于“牛市”的讨论也很大。《中国证券报》记者发现，一些基金已经“张开双臂”，开始进入市场。

　　 比如消失已久的私募，近期又重新活跃起来。一位金融机构业务负责人透露，最近一两周，有几家集资公司上门，希望能收到他的资金。该负责人表示：“我已经很久没有一家集资公司谈生意了，也就是说这种现象最近才增加。一家集资公司需要40亿元，可见他们最近的需求还是比较旺盛的”。

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　　 熟悉童鞋资助的人，可能很清楚这个东西绝对是高杠杆的。2015年7月12日，监管部门获得两枚金牌。如今出现了“回潮”，其背后的资金走势值得关注。

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　　 巧合的是，市场上的基金近期也呈现出杠杆增加的趋势。不仅自8月25日以来实现“九连增”，而且自2016年11月以来再次突破9600亿元大关，创下近10月新高。东方基金基金经理郭蕊认为，两家公司的平衡不断改善，表现出市场偏好的情绪升温。杠杆散户投资者的入场是推动近期市场的力量之一。

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　　 外资也在加速涌入a股。根据兴视投资统计，今年以来，外资通过沪港通、深港通北上的速度明显加快。2015年和2016年，北向资金累计净流入792亿元，今年前7个月累计净流入已达1189亿元，超过近两年之和。兴石投资认为，外资进入a股的主要原因一方面在于a股市场的结构性牛市，另一方面在于人民币汇率的大幅上涨。

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　　 何炬投资进一步表示，短期内人民币继续强势升值，在美元持续走弱的背景下，年初以来人民币对美元升值约6%，仍明显小于美元指数本身的跌幅。汇率变动的原因来自各国经济预期和货币政策预期的变化。人民币升值带来的资本流入与a股强势行情相互促进，有望持续。

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　　 但有明星公募基金经理认为，短期内，a股很难有持续的增量资金流入。传统上，a股的主要增量资金来自个人投资者。这些资金进入市场的前提是具有盈利效应，尤其是产业资本进入带来的盈利效应。目前产业基金仍处于大幅减持、净流出状态，带来更多的亏损效应。

　　 从以上情况来看，目前大A的资金有进有出。那么问题来了，我的大a股牛市到底来不来？

　　 基金经理在这个问题上有分歧。

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　　 裘德基金副总经理严传燕

　　 对于a股市场来说，资本只是一个阶段性的影响因素，更重要的是它的长期投资逻辑。总的来说，我们还处于结构性慢牛，长期逻辑才刚刚开始。

　　 兴石投资

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　　 从基本面来看，国内宏观经济韧性较强，未来仍将保持较高增速。供给侧改革带来了各行各业产能的清零，使得强者效应继续存在，保障了a股的牛市。与此同时，货币政策保持稳定和中性。虽然金融监管继续进行，但对流动性影响不大

　　 a股其实就是“小步慢牛”。从全球市场来看，外部市场的强势证明宏观经济向好的方向发展，做多的意愿更强。相对而言，a股仍处于低位，将继续吸引外资。从国内政策来看，“供给侧”改革的深化解决了产能落后的问题，仓库补货需求旺盛，提高了企业的经营利润，修复了资产负债表。从市场成交量来看，沪深两市成交量逐渐适度放大，权重板块依次上涨，投资者信心指数达到两年来的最大值。

　　 郭蕊还表示，他对整体市场前景持乐观态度。上证指数突破3300点后，有望继续上涨。

　　 不过，重阳投资的基金经理王明聪认为，a股接下来的机会仍然是结构性的。最近市场博弈氛围上升，关于经济和流动性的讨论很多，各机构之间也有很大分歧。大盘反弹到3300多点，之后比赛越来越难。