回看整个七月，北上资金累计净流入107.62亿元，净流入规模放缓。期间市场情绪波动较大，外资大进大出，7月以来出现两个交易日北上资金流出规模超百亿，且其中一天隔日北上资金携超百亿重回A股市场。

　　7月北上资金大幅波动的原因或主要包括：

　　1、前期部分从低点反弹的核心赛道涨幅可观，导致资金短期盈利兑现动力较强；并且7月中旬是中报业绩预告披露的密集期，过高的涨幅和对标的的长远预期或将面临短期业绩不及预期的风险。

　　2、市场对于政策趋严担忧的过度反应。7月下旬双减政策落地，对互联网平台的反垄断打压，境外IPO上市监管加严，国内政策的态度对市场风险偏好具有一定的抑制。而在A股经历连续两天大跌之后，新华社发文“中国经济持续向好的基本面没有发生变化，中国改革开放的步伐依然坚定，中国资本市场发展的基础依然稳固”，一定程度上缓解了市场恐慌情绪，7月底最后三个交易日北上资金合计净流入145亿。

　　3、国内外疫情迭起，7月末中美天津会谈导致市场对中美关系担忧，市场风险偏好下降。

　　招商证券研报认为，2020年以来北上资金的行业偏好大致可以分为三个阶段。目前来看，北上资金新一轮偏好的趋势性变化正逐渐形成。

　　第一阶段：疫情初期，北上资金偏好消费医药以及科技，周期金融相对遭到抛弃，交易“疫情”。

　　第二阶段：疫情缓和，复工复产全面推进，经济开始复苏之后，北上资金偏好转向周期金融，交易“经济复苏+供需错配”。

　　第三阶段：6月以来，北上资金偏好转向科技行业。

　　陆股通持股的行业配置：

　　招商证券研报显示，大类行业的配置方面，陆股通持股中，中游制造、资源品和TMT配比大幅提升，公用事业小幅提升，消费服务和金融地产配比大幅下降，医疗保健配比小幅下降。具体地，7月末中游制造、资源品和TMT配比分别提升1.82%、1.72%、1.02%至21.38%、13.20%、13.70%，公用事业提升0.01%至1.52%；消费服务和金融地产配比分别下降2.41%、1.40%至24.96%、13.37%，医疗保健配比下降0.70%至11.35%。

　　以全部陆股通标的流通市值的分布为基准，陆股通持股目前在消费、医药行业仍处于超配状态，但消费和医药超配比例下降；其他行业均处于低配状态，科技和周期低配比例收窄，金融低配比例扩大。具体来看，7月末消费、医药、科技、金融、周期的超配比例分别为7.48%、2.32%、-1.01%、-3.55%、-5.25%，行业超低配状态进一步收敛。

　　陆股通重仓股：

　　招商证券研报显示，2021年7月，陆股通个股净买入规模最高的个股包括万华化学（600309）、五粮液（000858）、【韦尔股份(603501)、股吧】（603501），分别净买入38.95亿元、31.70亿元、26.14亿元。净卖出规模最高包括贵州茅台（600519）、宁德时代（300750）、恩捷股份（002812），分别净卖出37.69亿元、37.68亿元、35.02亿元。

　　具体的，就最近一周而言，北上资金继续集中买入多行业个股，如东方雨虹（002271）、中国平安、泸州老窖（000568）等，分别净买入16.70亿元、16.56亿元、14.24亿元，东方雨虹是所有个股中最近一周净买入规模最高的。净卖出规模最高的贵州茅台、东方财富（300059）、山西汾酒（600809）等，集中在食品饮料、非银金融，净卖出额分别为19.22亿元、13.57亿元、10.39亿元。最近一周净增持强度最高的为超图软件（300036），净增持强度为2.81%；净增持强度较高的还有东方雨虹、爱美客（300896）、【捷昌驱动(603583)、股吧】（603583）等。