如何进行商品期货套期保值

　　 套期保值其实很简单，利润小点，但是风险相对也小，就是买入相关连的两个产品，这两个产品必须是有关联的，比如大豆和豆油，大豆涨了，豆油肯定也涨，然后同一时间一个买涨一个买跌，说明一个会赚一个会赔，就赚这中间的点差。 商品期货操作理论和实践经验能怎样帮助企业成功的进行套期保值操作?

　　 套期保值 要看企业是做什么的
我发点套期保值的给你看看
1. 什么是套期保值
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在现与期之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。
套期保值的交易原则如下：
1．交易方向相反原则；
2．商品种类相同原则；
3．商品数量相等原则；
4．月份相同或相近原则。
企业利用期货市场进行套期保值交易实际上是一种以规避现货交易风险为目的的风险投资行为，是结合现货交易的操作。
2. 套期保值有什么作用
企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。
归纳起来，套期保值在企业生产经营中的作用：
①锁定生产成本，实现预期利润。
②利用期货价格信号，组织安排现货生产。
③期货市场拓展现货销售和采购渠道。
④期货市场促使企业关注产品质量问题。 企业如何利用期货进行套期保值

　　 1.利用买入套期保值规避采购环节的风险。
买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。
例如：某铜加工厂于某年2月2日签订了一份100吨铜丝供应合同， 5月26日交货，价格为67000元／吨。经成本核算及生产计划安排，加工周期约为1个月，电铜100吨务必在4月下旬准备好，加工费约为6000元／吨，这样电铜的价格就要求不得高于61000元／吨。由于担心电铜价格上涨，就利用期货市场进行买进套期保值，以当日63500元／吨的价格，买进7月份铜期货合约20手。到4月26日时，7月份铜期货合约价涨到了65500元／吨，A铜加工厂就将20手期货铜全部卖出平仓，同时在当地现货市场以63000元／吨买进100吨。
交易情况如表：
现货市场 期货市场
2月2日 现货价格61000元／吨 期货价格63500元／吨
建多仓10手
4月26日 现货价格63000元／吨
购入现货100吨 期货价格65500元／吨
平多仓20手
说明：上例中，由于电解铜价上涨，该企业从现货市场以现价购入电解铜成本增加20万元，而又由于期货市场对冲平多仓却获利20万元，从而用期货市场上的盈利完全弥补了现货市场上的亏损，起到保值的功效，锁定了企业的生产成本。
2.利用卖出套期保值规避销售环节的风险。
卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失的一种套期保值的方式。
例如：某铜冶炼企业某年5月5日份按照生产计划于6月下旬将销售100吨电解铜，此时的市场价格为62500元/吨， 7月份期货铜合约价格为63000元/吨。由于市场预期，该企业担心一个月后现铜价格下跌，因此，该厂就利用期货市场做卖出套期保值，以63000元/吨的期货价格卖出20手7月份期货铜。6月28日，现铜的销售价格如期下降，为59500元/吨，7月份期货铜价格为60000元/吨。于是该企业将20手期货铜全部买入平仓，同时以现价销售现货。
交易情况如表：
现货市场 期货市场
5月5日 现货价格62500元/吨 期货价格63000元/吨
建空仓20手
6月28日 现货价格59500元/吨
卖出100吨电解铜 期货价格60000元/吨
平空仓20手
说明：上例中，由于电解铜价下跌的影响，该企业在现货市场以现价销售电解铜的收入减少30万元，而又由于在期货市场上对冲平空仓却获利30万元，从而用期货市场上的盈利完全弥补了现货市场上的亏损，起到了保值的效果，从而稳定了企业的销售利润。
3.提高了企业资金的使用效率。
由于期货交易是一种保证金交易，因此，可只用少量的资金就可以控制大批货物，加快了资金的周转速度。如第一例中，根据上海交易所黄金期货合约交易规定，买卖期货合约的交易保证金是7%，该企业只需运用63500*20*5%=63500元，最多再加上4%的资金作为期货交易抗风险的资金，其余89%的资金在一个月内可加速周转，不仅降低了仓储费用，而且减少了资金占用成本。
4.有利于现货合同的顺利签订。
如第一例中，某企业若需在2月份签订4月下旬的供货合同，面对铜价上涨的预期，供货方势必不同意按照2月份的现货价格签订4月份供货合同，而是希望能够按照4月份的现货价格签约，如果该企业一味坚持原先的意见，势必会造成谈判的破裂，企业的原材料供应无法保证。如果该企业做了买入套期保值，就会顺利地同意按照供货方的意见成交，因为价格若真的上去了，该企业可以用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损。同理，如第二例中，该企业若做了卖出保值就不会担心铜需求方要求以日后交货时的现货价为成交价。
5.有利于企业融资与扩大生产经营。
参与套期保值，能够使企业回避产品价格波动的风险，从而获得稳定的经营回报。在国外成熟市场，企业是否参与期货套期保值，是相关金融机构考虑发放贷款时的重要参考指标。原因是，对于已经进行套期保值，有稳定盈利能力的经营项目，金融机构当然乐意进行融资支持。同时，企业能够准确预计经营项目的收益，就可以适当扩大生产经营的规模，从而提高企业的整体利润水平。在国内，期货市场虽然处于发展阶段，但越来越多的企业参与期货套期保值，将是发展趋势。 期货的套期保值如何操作

　　 大豆套期保值案例
卖出套保实例：（该例只用于说明套期保值原理，具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。）
期货市场
7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示：
现货市场 期货市场
7月份 大豆价格2010元/吨 卖出10手9月份大豆合约：价格为2050元/吨
9月份 卖出100吨大豆：价格为1980元/吨 买入10手9月份大豆合约：价格为2020元/吨
期货路径
套利结果 亏损30元/吨 盈利30元/吨
最终结果 净获利100*30-100*30=0元
注：1手=10吨
从该例可以得出：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了30元/吨，因而少收入了3000元；但是在期货市场上的交易盈利了3000元，从而消除了价格不利变动的影响。
期货
买入套保实例：
9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2010元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。
9月份 大豆价格2010元/吨 买入10手11月份大豆合约：价格为2090元/吨
11月份 买入100吨大豆：价格为2050元/吨 卖出10手11月份大豆合约：价格为2130元/吨
套利结果 亏损40元/吨 盈利40元/吨
最终结果 净获利40*100-40*100=0
从该例可以得出：第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。第一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。第二，因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该油厂不利的变动，价格上涨了40元/吨，因而原材料成本提高了4000元；但是在期货市场上的交易盈利了4000元，从而消除了价格不利变动的影响。如果该油厂不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。相反，他在期货市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此可以说，买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。 求套期保值案例

　　目前对于钢厂分析的内容，我们首先来分析一下目前钢厂心态方面的内容，最后我介绍一下我们套期保值的工具，主要是场内外工具的应用方式。

　　刚刚宾总已有这个图，当然我这个图更多关注的是内盘的盘面利润。大家可以看到今年二月份到三月份之间出现了一个利润相对的高点，当然跟历史高点比也不是很夸张。

　　今年四月底之后，利润进一步上行，走到了跟历史水平相比都可比的程度，仍非常可观，当然现货的利润比期货更加夸张一点。当然刚刚宾总分析了很多东西，我也非常赞同的，就是总体的产能，在受到限制的情况下，当需求在没有减弱的情况下，利润很容易冲高的。

　　看到这个图说明什么问题呢说明钢厂在现在这个时点上日子是相当好过的，为什么相当好过呢我们看到可能有两方原因。一方面现货的驱动。同时可以看到整个金融市场在期货的领域，对于远期的价格有一个定价，同时告诉钢厂，你的日子不仅仅今天好过，而且你的日子会好多很长时间。

　　我觉得从钢厂的角度来讲，来分析目前的市场情况。当然大家谈了很多有关做空相关的观点，螺纹钢本身也是处于比较强势的阶段。但是现在基本上属于需要居安思危的情况。就是后面我们可能会遇到不同的情况，但是总体来说是向好，但是万一发生一些情况，整体的螺纹利润是逐渐往下走的。那么现在这个时刻，就是整个金融端到产业端，你应该过好日子的时候，你更应该用金融相关的手段把相关好的利润进行套保起来。

　　当然我们跟钢厂聊了很多，他们谈论的内容都是去年利润从负的值开始逐渐恢复的过程，很多钢厂从利润一百元两百元这个时段进行套保，而错过后面很大的行情。这个也是有可能的。

　　但是更多是在于，如果出现这样的情况，至少在利润相对高的地方，可以进行一部分的套保。自己掌握套保节奏，帮助企业进行平稳经营。

　　刚才提到了目前宏观和产业，在利润这个角度，或者是整个焦点在螺纹钢价格问题上，大家有一些观点，我试着总结一下，第一个是全年的经济走势前高后低，有人说前面可能比较好，后面不好。而这个在盘面上有一定的体现。当然现在的利润，盘面的利润比现货要低很多的。但是同时它仍然在历史高点的这样一个利润水平。

　　第二点就是说钢铁提到的螺纹利润本身也是处在历史比较高的水平，已经维持了一段时间。

　　第三点，刚刚宾总谈了很多，电弧炉上马的形势没有完全明朗，大家不知道上还是不上，但是整个市场的关注焦点，从产业面来讲，集中在这个因素上。也就是说如果上了，可能螺纹钢利润就会下得很快，如果电弧炉上马一直很困难的话，螺纹钢可能会一飞冲天。不管怎么样，市场是有分歧的。

　　我们更多的关注这点：钢厂如果以金融的视角来看它的话到底处于什么地位。其实你是非常自然地认为生产利润的多头是吧，就是利润越高，你过得越舒服，利润越低，过得越不舒服。这是以交易的视角来看这个问题，如果你是纯粹的贸易商或者是纯粹的产业基金，你进入市场没有任何的头寸，你会想我今天做多还是做空。

　　比如利润两百的时候，我选择做多，如果利润上涨你就合乎赚，利润下降你就亏。如果你是钢厂，相当于头寸已经在手里了。这时候以交易的角度来考虑这个问题，更多的是考虑我这个头寸什么时候平，平在什么位置。以交易的视角来看，通常我们说头寸没有上涨的空间了，你就应该把它平掉，而从钢厂角度来看，怎么看这个问题呢在期货市场上，什么时候平掉它，是现货市场做出合作的套保动作。比如你是看多的，比如要不要套保产量的10%、20%。

　　如果你有这样的想法，同样应该在期货、现货市场进行适合的操作。下面一点，刚才我已经提到了，产业与金融配合的情况下，今年的螺纹钢行情走出了有非常丰厚利润的趋势。我们应该在这个时点上探讨，作为一个产业企业怎么样把利润锁定，来实现一个第三点谈到的利润的套期保值，怎么样帮助钢厂实现更好的平稳经营。

　　还是刚才那句话，居安思危。我们在这个时点当然是过好日子，但是假设我们四季度的整个宏观形势非常差，差到了钢厂突然由于某种原因走到了负的利润得(的)时候。那么你会非常后悔在这样一个时点，没有做出合适的一定程度的套保的动作来锁定相关的利润，从这一点来讲，如果倒推到今天的时点。可能就应该要提前做出来保值的动作。

　　当然我们刚才谈到了很多东西，我感觉今天谈论这个话题的朋友已经很多了，像刚刚说到的南钢的朋友也谈话了这个问题。我觉得这个是很好的趋势。整个产业目前对于套保，目前对于整个金融端怎么服务产业这个问题有了更深刻的认识。而在这个会场会有更多的深刻话题出来，大家坐在一起讨论相关问题。

　　我这边列出来几种可行的套保方案，我相信大家都不陌生，我来稍稍介绍一下我们这边推出的东西。比较金融化的方案，很简单我们做的套期保值，假设我们钢厂生产的产量是700万吨一年，可能我考虑我一年需要总的套保的量，把这个量整体套进去。当然这里面也面临很多的问题。

　　比如说如果你真的套七百万吨的量，整个期货市场其实是承受不住的。后面会讲怎么处理类似的问题。如果你做了这样的事情，实际上市场是承受不了的。但是你争取在市场上做10%的年产量，20%的年产量。甚至你是滚动式的套保，在每个合约上，在现在时刻，你套下面三到四个月的产量，或者是三到四个月产量的50%，这些是比较恰当的方式，帮助你在盘面上锁定比较丰厚的利润。

　　当然我这边也写了一个可变的方式，我稍稍提一下，如果铁矿是外矿为主的话，可以用深交所的方式，进行一些调（掉）期上面的套保。我刚刚提到的盘面的方式，好处是什么呢流动性比较好。如果你做几十万吨的产量，整个盘面上，能有比较好的实现流动性，套保的期现最高可以到一年长度，就是期货的长度。

　　缺点在哪里呢刚刚提到了很多，第一个流动性有上限，如果一个标准的钢厂做套保，流动性有上限的。其次保证金的压力，我们帮助一些公司去测算，比如你去做五十万吨左右的量，可能占几个亿的资金规模，这个对于一些公司来说，至少它不愿意拿出一笔钱，做一笔可能50%亏本的生意。这个是当前钢厂的观点。

　　再一个就是基差风险。由于期货的主力合约是1、5、10循环，或者是1、5、9循环。会造成套保的风险，当然我们这主要是回顾看下。目前有一些贸易公司也在提供一些新型的方式，比如实货能不能锁定

　　同样按照物料配比，可不可以锁定下面三到四个月总的原材料的需求，超卖原材料线材（现材）。基差风险就完全避免了，基差风险是由贸易商承担，而贸易商有更多的经验处理这类的风险，对于钢厂来讲是更好的对冲风险的手段。缺点也比较明显，流动性比较差。同样的你也需要现货商去协助你，才能完成套保的方式。这个是现货的缺点。

　　我们可以看到刚才的两类方案有一个缺陷，套保的方式都是固定价合约。如果我们这边跟很多钢厂谈的模式，能不能我们用一些非固定价的方式，跟钢厂进行这种价格锁定。可能它能带来更多的灵活性，当然非固定价合约，有个常见的方式，就是刚刚有嘉宾介绍的期权方式。可能它的集中点，一个是新交所的期权合约，另外一个国内远月合约。

　　但是期权不仅仅可以应用在盘面上，它的想法可以用在任何一个标的物上。我们现在提供一些比如说螺纹钢利润期权作为标的物，以这样的方式来做，我们可以看某个贸易商和钢厂签订六个月的贸易合约。我们通过钢厂选定的公式，作为我们互相结算的标的物。

　　这里面几个品种，螺纹钢、焦炭、铁矿石等都可以用盘面作为标的物，用这个作为差值，减去一些固定的成本。用这个作为标的物，然后六个月期现之后，当然我们选定一个交割的期现。

　　比如说从现在开始算，11月全月，我们想看螺纹钢、铁矿、焦炭总的差值，如果盘面利润的低于700/吨元，钢厂可以免费拿走100元/吨的补贴。如果到期盘面利润高于700元，钢厂需要支付700元的利润给贸易商，这样的形式。

　　如果大家分析这样的合约内容的话，会发现它跟期权给你的盈亏是很像的。其实这个合约分成两个部分，第一种如果产业形式不好，如果利润走到比较低的位置，甚至利润在这位置不动的话，其实你获得了额外一百元的收益。这个是在目前情况下对你进行改善。

　　另外一种情况，对这笔合约来说比较好的情形，如果利润是高于七百元的，你要支付额外的部分给贸易商，但是它给你带来的是什么呢如果利润高于700元，生产过程当中，这个利润只会更高，不会更低，通常盘面利润水准比现货更低的，就是说你会有比现在更好的日子可过，而你只是付出了一定的成本给贸易商。

　　同样锁定了目前这个利润水平，而且获得了一定的补贴。你可以看到，其实相当于你把未来有可能你获得好的生产利润的时候的一部分利润转移到了一些比较差的情形，如果利润比较差的情况下，你把那种情况下额外的利润拿出来，对于你比较差的情形进行了补贴。也就是吻合了我们之前所说的，为什么这样的情况下，这样的合约帮助钢厂进行了套保。

　　所谓套保就是本来有非常好的情况，以及非常差的情况。我们通过一种合约的形式或者是现货贸易的形式，我们把未来可能波动性抹去，变成平稳经营。不管利润非常高还是利润非常低，都是同样的利润水准。

　　这样的合约跟刚才提到的几种方式，多了什么东西呢我们认为主要增加了套保的灵活性，而且是在低利润的情况下或者是比较高利润情况下，获得了额外的补贴，这个是比较好的事情。

　　套保灵活性在刚才这个合约能看到，其实我们跟客户聊的过程当中，不仅仅能提供钢材的合约，而且这个范围里面，我们可以延伸出来很多其他的方式，而这个方式是可以根据客户的需求来定制的。比如刚刚提到的，你到底用什么样的利润公式，以及你想选用怎样的利润作为结算结点。

　　比如七百元还是两百元，或者是零元还是更低，这样钢厂可以根据自己的生产，灵活地设计套保的合约，以及套保的方案。大家可以看到这个其实是用一种场外合约的方式，实现场内难以实现的一些套保的形式，那它跟场内相比提供了什么东西呢它提供了一系列的灵活性。

　　在这个过程当中，贸易商和钢厂之间，以及其他的银行也会提供相应的服务，他们可以帮助钢厂进行授信，以及用抵押品的方式，担保潜在的支付。如果用这样的方式，它其实是帮助钢厂做了一个合作的套保的形式，用自己的资金帮助钢厂实现了相关的经营的一些风险对冲的目的。这样可能帮助钢厂，当然现在不是这个情况，现在钢厂日子很好过，资金很宽松，如果资金没有那么宽松的情况下，很多想法看起来就会有更大的优势。

　　刚才我们提到的其实是一个比较典型的例子，最近我们跟很多各种实体的企业进行沟通的一些方案，当然我们这边也是提供了更加丰富的风险管理的工具，包括了期货的场外期权，刚刚中金陆总也提到相关品种了。螺纹钢、焦炭、动力煤等等的品种我们都可以提供跟这个相关的场外期权的方式，跟客户进行交易。

　　第二个是有一些客户跟我们来聊，比如说现在期货上，有可能有一些套保不是很舒服的情况，基差的风险很难把控，他们更希望的是用一些港口现货的指数进行套保，我们这边也在跟客户积极的探讨，能不能用这样的方式给客户提供产品。

　　 什么叫套期保值能举例子解释说明吗

　　套期保值俗称“海琴”，又称对冲贸易，是指交易人在买进(或卖出) 实际货物的同时，在期货交易所卖出(或买进) 同等数量的期货交易合同作为保值。它是一种为避免或减少价格发生不利变动的损失，而以期货交易临时替代实物交易的一种行为。

　　套期保值分为买入套期保值和卖出套期保值。

　　1、买入套期保值：买入套期保值又称多头套期保值，是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险 。

　　例如：某油脂厂3月份计划两个月後购进 100 吨大豆，当时的现货价为每吨 0.22万元，5月份期货价为每吨 0.23万元。该厂担心价格上涨，于是买入 100 吨大豆期货。到了5月份，现货价果然上涨至每吨0.24万元，而期货价为每吨 0.25万元。该厂于是买入现货，每吨亏损 0.02万元；同时卖出期货，每吨盈利 0.02万 元。

　　2、卖出套期保值： 卖出套期保值又称空头套期保制值是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险 。

　　例如：5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订 8月份销售 100吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8月份期货价为每吨 1.25万元。供销公司担心价格下跌，于是卖出 100吨天然橡胶期货。8月份时，现货价跌至每吨1.1 万元。该公司卖出现货，每吨亏损0.1万元；又按每吨 1.15 万元价格买进 100 吨的期货，每吨盈利0.1万元。

　　扩展资料：

　　套期保值的风险和缺陷

　　一、套期保值的风险最大风险是基差风险。基差是指现货价格与期货价格之间的价差。期货价格与现货价格的变动从方向上来说是基本一致的，但幅度并非一致，即基差的数值并不是恒定的。

　　套期保值者参与期货市场，是为了避免现货市场价格变动较大的风险，而接受基差变动这一相对较小的风险。保值者通过期货市场和现货市场的反方向运作，形成两个市场一盈一亏的结果，通过盈亏相抵，达到规避价格风险的目的。所以可以这样说，套期保值相当于经营者在经营过程中涉及价格风险的保险，而基差风险是购买保险可能承担的代价。

　　二、套期保值的缺陷

　　1、一旦采取了套期保值策略，即失去了由于价格变动而可能得到的获利机会。也就是说，在回避对己不利的价格风险的同时，也放弃了因价格变动可能出现的对己有利的机会。

　　2、必须支付交易成本，主要是交易佣金和银行利息。

　　参考资料：套期保值—百度百科