期货和期权套期保值原理是什么?希望具体例子说明
首先举例说明下什么是套期保值，（这里都是我自己的话总结的，定义可以搜索到），套期保值主要是某商品A的供应商或者需求商（这里以供应商为例，供应商对应的是利润，需求商对应的是成本），比如商品A的现价是10000元/吨，而在未来一特定的t时间点，该供应商要卖出N吨，但是价格不能判断到底是比现价高或者低，而供应商为了维持企业生产秩序的稳定，是不愿意因未来价格过高或过低而对企业产生不利的影响，所以供应商就签出一定数量的卖出合约，而价格是双方均可以接受的，也就是说不管未来时间内A的价格如何变动，该供应商那一时间的利润已经固定下来了，这样能够保证企业的正常稳定运行。 该合约经过交易所进行买卖，投资者有的对其价格看涨，有的对其看跌，就这样不断的经过交易，投资者能够获得其中的差价所带来的收益，而随着t时间点的到来，当然t时间点期货市场上的价格会逐渐靠向现货价格，否则t时间点同一商品就出现不同的价格了。 期权的套期保值类似，不过期权是用一约定资金获得约定时间以某一约定价格的该商品的买权或卖权，但是却有到期不履行的权力，但该约定资金是不退还的。 期货和期权交易实例，简单明了点的！
期货--比如一瓶矿泉水，现在市价是1元，但是由于市场等各种原因，你觉得他会涨价，假如涨到1.2元，你就可以在一块钱的时候进货，然后在1.2元的时候抛掉，从中赚取两毛，反之降价也是从中赚“差价”
期权——就是说你未来的某个时候，以一个约定好的价格买入卖出某一个期货产品的权利，交易方式有点类似如“订购”！ 如何利用期权套期保值
首先，看跌期权的意思是
你有权利在未来按照行权价（27.50元）把股票卖给对方，而你可以选择卖不卖
在这个情况下，投资者可以考虑买入1000股看跌期权，成本1000元
如果，股票价格不变，没必要行权，那么买期权的成本1000损失掉
如果，股票价格上涨，投资者从价差中获利，但期权成本1000元依旧是损失掉了
如果，股票价格下跌到>=27.50元，同样没必要行权，此时，投资者的损失是股票价差+1000元
如果，股票价格下跌到<27.50元，那么可以选择行权，
哪怕股票价格跌到0，投资者仍然可以按27.50的价格卖出，他的最大损失就是锁定在1500元了
从而实现了对冲风险 求套期保值案例
目前对于钢厂分析的内容，我们首先来分析一下目前钢厂心态方面的内容，最后我介绍一下我们套期保值的工具，主要是场内外工具的应用方式。
刚刚宾总已有这个图，当然我这个图更多关注的是内盘的盘面利润。大家可以看到今年二月份到三月份之间出现了一个利润相对的高点，当然跟历史高点比也不是很夸张。
今年四月底之后，利润进一步上行，走到了跟历史水平相比都可比的程度，仍非常可观，当然现货的利润比期货更加夸张一点。当然刚刚宾总分析了很多东西，我也非常赞同的，就是总体的产能，在受到限制的情况下，当需求在没有减弱的情况下，利润很容易冲高的。
看到这个图说明什么问题呢说明钢厂在现在这个时点上日子是相当好过的，为什么相当好过呢我们看到可能有两方原因。一方面现货的驱动。同时可以看到整个金融市场在期货的领域，对于远期的价格有一个定价，同时告诉钢厂，你的日子不仅仅今天好过，而且你的日子会好多很长时间。
我觉得从钢厂的角度来讲，来分析目前的市场情况。当然大家谈了很多有关做空相关的观点，螺纹钢本身也是处于比较强势的阶段。但是现在基本上属于需要居安思危的情况。就是后面我们可能会遇到不同的情况，但是总体来说是向好，但是万一发生一些情况，整体的螺纹利润是逐渐往下走的。那么现在这个时刻，就是整个金融端到产业端，你应该过好日子的时候，你更应该用金融相关的手段把相关好的利润进行套保起来。
当然我们跟钢厂聊了很多，他们谈论的内容都是去年利润从负的值开始逐渐恢复的过程，很多钢厂从利润一百元两百元这个时段进行套保，而错过后面很大的行情。这个也是有可能的。
但是更多是在于，如果出现这样的情况，至少在利润相对高的地方，可以进行一部分的套保。自己掌握套保节奏，帮助企业进行平稳经营。
刚才提到了目前宏观和产业，在利润这个角度，或者是整个焦点在螺纹钢价格问题上，大家有一些观点，我试着总结一下，第一个是全年的经济走势前高后低，有人说前面可能比较好，后面不好。而这个在盘面上有一定的体现。当然现在的利润，盘面的利润比现货要低很多的。但是同时它仍然在历史高点的这样一个利润水平。
第二点就是说钢铁提到的螺纹利润本身也是处在历史比较高的水平，已经维持了一段时间。
第三点，刚刚宾总谈了很多，电弧炉上马的形势没有完全明朗，大家不知道上还是不上，但是整个市场的关注焦点，从产业面来讲，集中在这个因素上。也就是说如果上了，可能螺纹钢利润就会下得很快，如果电弧炉上马一直很困难的话，螺纹钢可能会一飞冲天。不管怎么样，市场是有分歧的。
我们更多的关注这点：钢厂如果以金融的视角来看它的话到底处于什么地位。其实你是非常自然地认为生产利润的多头是吧，就是利润越高，你过得越舒服，利润越低，过得越不舒服。这是以交易的视角来看这个问题，如果你是纯粹的贸易商或者是纯粹的产业基金，你进入市场没有任何的头寸，你会想我今天做多还是做空。
比如利润两百的时候，我选择做多，如果利润上涨你就合乎赚，利润下降你就亏。如果你是钢厂，相当于头寸已经在手里了。这时候以交易的角度来考虑这个问题，更多的是考虑我这个头寸什么时候平，平在什么位置。以交易的视角来看，通常我们说头寸没有上涨的空间了，你就应该把它平掉，而从钢厂角度来看，怎么看这个问题呢在期货市场上，什么时候平掉它，是现货市场做出合作的套保动作。比如你是看多的，比如要不要套保产量的10%、20%。
如果你有这样的想法，同样应该在期货、现货市场进行适合的操作。下面一点，刚才我已经提到了，产业与金融配合的情况下，今年的螺纹钢行情走出了有非常丰厚利润的趋势。我们应该在这个时点上探讨，作为一个产业企业怎么样把利润锁定，来实现一个第三点谈到的利润的套期保值，怎么样帮助钢厂实现更好的平稳经营。
还是刚才那句话，居安思危。我们在这个时点当然是过好日子，但是假设我们四季度的整个宏观形势非常差，差到了钢厂突然由于某种原因走到了负的利润得(的)时候。那么你会非常后悔在这样一个时点，没有做出合适的一定程度的套保的动作来锁定相关的利润，从这一点来讲，如果倒推到今天的时点。可能就应该要提前做出来保值的动作。
当然我们刚才谈到了很多东西，我感觉今天谈论这个话题的朋友已经很多了，像刚刚说到的南钢的朋友也谈话了这个问题。我觉得这个是很好的趋势。整个产业目前对于套保，目前对于整个金融端怎么服务产业这个问题有了更深刻的认识。而在这个会场会有更多的深刻话题出来，大家坐在一起讨论相关问题。
我这边列出来几种可行的套保方案，我相信大家都不陌生，我来稍稍介绍一下我们这边推出的东西。比较金融化的方案，很简单我们做的套期保值，假设我们钢厂生产的产量是700万吨一年，可能我考虑我一年需要总的套保的量，把这个量整体套进去。当然这里面也面临很多的问题。
比如说如果你真的套七百万吨的量，整个期货市场其实是承受不住的。后面会讲怎么处理类似的问题。如果你做了这样的事情，实际上市场是承受不了的。但是你争取在市场上做10%的年产量，20%的年产量。甚至你是滚动式的套保，在每个合约上，在现在时刻，你套下面三到四个月的产量，或者是三到四个月产量的50%，这些是比较恰当的方式，帮助你在盘面上锁定比较丰厚的利润。
当然我这边也写了一个可变的方式，我稍稍提一下，如果铁矿是外矿为主的话，可以用深交所的方式，进行一些调（掉）期上面的套保。我刚刚提到的盘面的方式，好处是什么呢流动性比较好。如果你做几十万吨的产量，整个盘面上，能有比较好的实现流动性，套保的期现最高可以到一年长度，就是期货的长度。
缺点在哪里呢刚刚提到了很多，第一个流动性有上限，如果一个标准的钢厂做套保，流动性有上限的。其次保证金的压力，我们帮助一些公司去测算，比如你去做五十万吨左右的量，可能占几个亿的资金规模，这个对于一些公司来说，至少它不愿意拿出一笔钱，做一笔可能50%亏本的生意。这个是当前钢厂的观点。
再一个就是基差风险。由于期货的主力合约是1、5、10循环，或者是1、5、9循环。会造成套保的风险，当然我们这主要是回顾看下。目前有一些贸易公司也在提供一些新型的方式，比如实货能不能锁定
同样按照物料配比，可不可以锁定下面三到四个月总的原材料的需求，超卖原材料线材（现材）。基差风险就完全避免了，基差风险是由贸易商承担，而贸易商有更多的经验处理这类的风险，对于钢厂来讲是更好的对冲风险的手段。缺点也比较明显，流动性比较差。同样的你也需要现货商去协助你，才能完成套保的方式。这个是现货的缺点。
我们可以看到刚才的两类方案有一个缺陷，套保的方式都是固定价合约。如果我们这边跟很多钢厂谈的模式，能不能我们用一些非固定价的方式，跟钢厂进行这种价格锁定。可能它能带来更多的灵活性，当然非固定价合约，有个常见的方式，就是刚刚有嘉宾介绍的期权方式。可能它的集中点，一个是新交所的期权合约，另外一个国内远月合约。
但是期权不仅仅可以应用在盘面上，它的想法可以用在任何一个标的物上。我们现在提供一些比如说螺纹钢利润期权作为标的物，以这样的方式来做，我们可以看某个贸易商和钢厂签订六个月的贸易合约。我们通过钢厂选定的公式，作为我们互相结算的标的物。
这里面几个品种，螺纹钢、焦炭、铁矿石等都可以用盘面作为标的物，用这个作为差值，减去一些固定的成本。用这个作为标的物，然后六个月期现之后，当然我们选定一个交割的期现。
比如说从现在开始算，11月全月，我们想看螺纹钢、铁矿、焦炭总的差值，如果盘面利润的低于700/吨元，钢厂可以免费拿走100元/吨的补贴。如果到期盘面利润高于700元，钢厂需要支付700元的利润给贸易商，这样的形式。
如果大家分析这样的合约内容的话，会发现它跟期权给你的盈亏是很像的。其实这个合约分成两个部分，第一种如果产业形式不好，如果利润走到比较低的位置，甚至利润在这位置不动的话，其实你获得了额外一百元的收益。这个是在目前情况下对你进行改善。
另外一种情况，对这笔合约来说比较好的情形，如果利润是高于七百元的，你要支付额外的部分给贸易商，但是它给你带来的是什么呢如果利润高于700元，生产过程当中，这个利润只会更高，不会更低，通常盘面利润水准比现货更低的，就是说你会有比现在更好的日子可过，而你只是付出了一定的成本给贸易商。
同样锁定了目前这个利润水平，而且获得了一定的补贴。你可以看到，其实相当于你把未来有可能你获得好的生产利润的时候的一部分利润转移到了一些比较差的情形，如果利润比较差的情况下，你把那种情况下额外的利润拿出来，对于你比较差的情形进行了补贴。也就是吻合了我们之前所说的，为什么这样的情况下，这样的合约帮助钢厂进行了套保。
所谓套保就是本来有非常好的情况，以及非常差的情况。我们通过一种合约的形式或者是现货贸易的形式，我们把未来可能波动性抹去，变成平稳经营。不管利润非常高还是利润非常低，都是同样的利润水准。
这样的合约跟刚才提到的几种方式，多了什么东西呢我们认为主要增加了套保的灵活性，而且是在低利润的情况下或者是比较高利润情况下，获得了额外的补贴，这个是比较好的事情。
套保灵活性在刚才这个合约能看到，其实我们跟客户聊的过程当中，不仅仅能提供钢材的合约，而且这个范围里面，我们可以延伸出来很多其他的方式，而这个方式是可以根据客户的需求来定制的。比如刚刚提到的，你到底用什么样的利润公式，以及你想选用怎样的利润作为结算结点。
比如七百元还是两百元，或者是零元还是更低，这样钢厂可以根据自己的生产，灵活地设计套保的合约，以及套保的方案。大家可以看到这个其实是用一种场外合约的方式，实现场内难以实现的一些套保的形式，那它跟场内相比提供了什么东西呢它提供了一系列的灵活性。
在这个过程当中，贸易商和钢厂之间，以及其他的银行也会提供相应的服务，他们可以帮助钢厂进行授信，以及用抵押品的方式，担保潜在的支付。如果用这样的方式，它其实是帮助钢厂做了一个合作的套保的形式，用自己的资金帮助钢厂实现了相关的经营的一些风险对冲的目的。这样可能帮助钢厂，当然现在不是这个情况，现在钢厂日子很好过，资金很宽松，如果资金没有那么宽松的情况下，很多想法看起来就会有更大的优势。
刚才我们提到的其实是一个比较典型的例子，最近我们跟很多各种实体的企业进行沟通的一些方案，当然我们这边也是提供了更加丰富的风险管理的工具，包括了期货的场外期权，刚刚中金陆总也提到相关品种了。螺纹钢、焦炭、动力煤等等的品种我们都可以提供跟这个相关的场外期权的方式，跟客户进行交易。
第二个是有一些客户跟我们来聊，比如说现在期货上，有可能有一些套保不是很舒服的情况，基差的风险很难把控，他们更希望的是用一些港口现货的指数进行套保，我们这边也在跟客户积极的探讨，能不能用这样的方式给客户提供产品。
如何利用期权套期保值
首先，看跌期权的意思是
你有权利在未来按照行权价（27.50元）把股票卖给对方，而你可以选择卖不卖
在这个情况下，投资者可以考虑买入1000股看跌期权，成本1000元
如果，股票价格不变，没必要行权，那么买期权的成本1000损失掉
如果，股票价格上涨，投资者从价差中获利，但期权成本1000元依旧是损失掉了
如果，股票价格下跌到>=27.50元，同样没必要行权，此时，投资者的损失是股票价差+1000元
如果，股票价格下跌到<27.50元，那么可以选择行权，
哪怕股票价格跌到0，投资者仍然可以按27.50的价格卖出，他的最大损失就是锁定在1500元了
从而实现了对冲风险 期货 套期保值 计算题
套期保值是指企业为来对冲未来可能面临的风险应用远期和期货合约进行套期保值交易
为了在货币折算或兑换过程中保障收益锁定成本，通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法叫套期保值。
空头套期保值是指企业在将来某一特定时间购买资产,可以通过持有期货合约的空头对冲风险
多头套期保值是指企业在将来某一特定时间购买资产,可以通过持有期货合约额多头冲风险.
案例1如:
在2013年年初一家中国公司得知在当年6月将支付其美国的供应商1000000美元.由于6个月后支付美元的成本取决于当时的汇率,中国公司面临着外汇风险.该公司可以选择外汇期货的多头策略,即购买6月到期的美元期货,锁定60天后的美元汇率.
基差=计划进行套期保值资产的现货价格-所使用合约的期货价格
最优套头比=套期保值期限内保值资产现货价格的变化与套期保值期限内期货价格的变化之间的的相关系数*(套期保值期限内保值资产现货价格的变化的标准差/套期保值期限内期货价格变化的标准差)
案例2如:
某航空公司6个月后购买200万加仑的航空燃油．在6个月内每加仑航空燃油价格变化的标准差为0.043 . 该公司计划用燃料油期货合约来套期保值 , 6个月燃料油期货价格变化的标准差为0.052 , 6个月航空燃油价格变化与燃料油期货价格变化的相关系数为0.8 . 那么, 最优套头比 h=0.8*0.043/0.052=0.66
一张燃料有期货合约为42000加仑,公司应购买 0.66*2000000/42000=31张合约.