周一A股市场出现分化态势。由于石油股为代表的大宗商品类主线的疲软，上证综指有所回落。得益于大消费类品种以及新能源为代表的赛道股的强势，创业板指、科创50指数则有领涨格局，创业板指在盘中涨幅更是一度逾3%。

　　资金交易预期有所改变

　　回顾今年以来A股市场走势，可以看出，以煤炭股、石油股为代表的大宗商品主线一直强势，煤炭ETF不仅在前期创出历史新高，而且还在今年一度大涨30%，成为较为罕见的今年以来获得正向收益的ETF基金。对此，分析人士认为，这主要得益于存量资金对全球通胀的预期在持续升温，因此，煤炭、原油等诸多大宗商品，尤其是能源类品种均大幅走高，带动证券市场此类个股的强势。

　　但是，在近几个交易日，一方面是因为国际形势出现微妙的变化，主要原油生产国以及相关经济组织同意提升产量，国际油价升势放缓。另一方面是因为美联储的持续大力加息，通胀的预期迅速降温，部分市场参与者更是有了衰退的预期。在此背景下，主流资金的交易预期开始有了转变，从前期的通胀预期走向衰退预期。

　　这对于A股市场的投资风格、主流热点的演绎方向会出现较大的转变，通胀主线降温，消费股与成长股的交易预期在升温。更何况，消费股又叠加了刺激消费的产业政策预期，成长股又叠加了全球对新能源产品的需求升温的因素。如此一来，资金有从通胀主线加速涌向赛道股、消费股等投资主线的苗头，这在周一的盘面已有所体现。

　　成长股领涨格局在强化

　　正因为如此，有分析人士认为A股市场的成长股强势的领涨格局有望延续。一是因为随着通胀预期的降温，煤炭、原油等产品价格的受阻，意味着我国制造业的成本将大大降低，这进一步强化了我国制造业的竞争优势。而成长股中的光伏、汽车电动化、风电等，对成本均较为敏感，所以，成本的降低，此类个股的后续业绩将持续改善。在此背景下，就提升了它们的内在估值中枢，推动股价的上涨。

　　二是因为交易情绪的转变也有利于赛道股、消费股为代表的成长股主线。因为，通胀预期持续升温，会带来流动性收缩的预期。而且，美欧等发达经济体的持续加息，也影响了我国汇率的弹性以及人民币利率的降息空间。因此，一旦通胀预期降温，汇率弹性增强，我国货币政策有了进一步发挥的空间，这必然会提振各路资金对未来流动性的预期，市场的浮力更为强大。

　　如此因素的叠加，说明成长股目前初步具备了戴维斯双击的可能性。一方面是业绩弹性的增强，另一方面是交易预期的乐观以及流动性更为宽松的预期，这必然会带来估值中枢的上移。所以，成长股面临再度拔估值的弹性。

　　综上所述，中短线走势来说，虽然上证综指会因为煤炭、原油等投资主线的疲软而难以持续上扬，但消费股、成长股仍然有着较强的冲劲。既如此，科创50指数、创业板指的前行动能仍可期待。在操作策略上，仍可持续高仓位运行，同时在仓位配置上，进一步加大对制造业为核心的成长股投资主线的配置力度。