当香草一词被用于形容期权时，它是指期权结构较为简单，或者至少不如其他期权交易类型复杂或奇异。换言之，香草期权交易是一种普通的看跌和看涨期权。看涨期权是以约定行使价在特定日期当天或之前买入特定数额货币的权利，而看跌期权是以约定行使价在特定日期当天或之前卖出特定数额货币的权利。在外汇市场中，期权可以进行换手交易或场外交易

　　通常，欧式期权仅能在到期日行使权利，而美式期权可以在到期日以及到期日之前的任意一天行使权利。

　　如要充分地了解期权价格，您需要具备优秀的数学能力，但简而言之，期权价格是由以下数值得出的函数：

　　 今日价格 行使价格 到期时间 期权合约期内的预期波动率

　　内在价值是指期权合约的今日价值，以及当前价格与行使价格的差价函数：

　　 如果行使价格高于当前价格，期权为价内行权。 如果行使价格等于当前价格，期权为平价行权。 如果行使价格低于当前价格，期权为价外行权。

　　不言而喻的是，如果您所买入的看涨期权的行使价格等于或高于今日价格，您需要支付的成本或权益金将包括代表收益的差额以及时间价值和波动率因素等。

　　香草期权可以由交易者自行决定是将它作为方向性赌注还是现有头寸的对冲。期权可以作为一种成本更低的下注方法，而且如果设计得当，它还可以降低亏损风险。实质上，期权一词表示买家有权利，但没有义务在特定时间以特定价格完成一笔交易，但这可能有一定的误导性——如果您是期权卖家，您无法选择退出市场，而且如果购买方的期权盈利，您必须与他进行交割。如果您是期权买家，您的最大亏损不会超过您支付的权益金。如果您是期权卖家，从理论上而言，您的亏损是无限的。实际上，外汇风险并不是无限的——因为货币不会像企业股票一样退市——但相关亏损可能非常大，尤其是当您采用了杠杆时。

　　 基本期权 买入看涨

　　如果您认为货币将上涨，您买入看涨期权，并将行使价设为一个合理的价位，以便价格经过期权合约期后能达到该价位。如果价格上涨幅度超出您支付的权益金，您可以赚取差价。如果价格未能接近行使价，甚至掉头而去，您允许期权无价值到期。期权交易者总会计算其保本价，即行使价加上或减去期权成本。

　　 卖出看涨

　　如果您认为货币将下跌，您可以卖出看涨期权；从头寸角度来看，这与做空货币相同。作为卖家，您赚取权益金，而不是支付权益金。随着货币下跌，收益累积速度由于已经赚取的权益金而逐渐加快。从风险角度来看，卖出看涨期权的风险可能高于普通的空头头寸，因为如果货币价格大幅超过行使价，相应的亏损可能非常大幅和迅速。

　　 买入看跌

　　如果您相信货币将下跌，您将买入看跌期权，该期权允许您在到期日将合约数额卖给买家。如果价格确实跌至保本价以下，您将在新的盈利价格位行使期权或卖出期权。如果价格不但没有下跌，反而上涨，您可以卖出已经无价值的看跌期权或让它无价值到期。

　　 卖出看跌

　　与卖出看涨期权相似，卖出看跌期权是指如果合约为价内状态，您应从对手方买入标的资产。如果到期价格高于行使价格，您仍需保持权益金。

　　 期权策略

　　您可以结合看涨期权与看跌期权来制定期权策略，使它能反映您对外汇市场走势的预测以及您对盈利率正确与否的估计。期权策略可能会迅速变得复杂，因为我们的香草期权只有四种，但行使价和权益金有许多种。

　　跨式策略是比较简单的类型——它是指您以相同的行使卖出看涨和看跌期权。宽跨式策略是指看涨期权与看跌期权的行使价不同。蝶式差价策略是指以一个价格买入一份看涨期权，以另一个行使价卖出两份看涨期权，然后以第三个行使价再买入一份看涨期权。铁鹰策略与蝶式差价策略相似，但它以两个不同的行使价卖出两份看涨期权。

　　 对冲

　　股票期权交易中备受推崇的策略是卖出持保看涨期权，即在您持有股票的同时以较高的价格卖出股票的看涨期权。您将行使价设为您希望锁定的盈利价位。如果价格下跌，而不是上涨，则您赚取了权益金，因而从一定程度上较少了亏损。大多数外汇交易者并不会因为对潜在价值的猜想而长时间持有货币的多头头寸，但他们可能希望在下一个月、三个月甚至是六个月之后做多一种涨势频繁的货币。这些交易者卖出货币看涨期权的时间将晚于卖出任何一种多头头寸的时间，但大多数时候，他们仍会觉得得到了掩护。