国君策略联合新股团队，基于市场微观结构，从次新股结构性优势和历史规律特征出发，看好后续次新股行情。在2020年龙头白马行情下，基金重仓持股占比从2020Q1的18.28%提升到2021Q1的23.68%，已维持四个季度，比较2017-2018年基金持仓变化，预计2021Q2大概率出现基金持股集中度回落。2018Q1为经历基金持仓集中趋势后的第一个回落季度，期间基金次新股持仓情况对2021Q2有指导意义，预计2021Q2基金次新股持仓占比将出现回升。

　　   基于微观交易结构理论分析，次新股是进攻阻力较小方向。限售股解禁下的股东减持对股价的影响或将显现，次新股具备明显配置优势；次新股龙虎榜上榜次数占比从2020Q1的16.89%提升到2021Q2的34.86%，显示短期活跃资金对次新股的参与度提升。复盘2017年以来共有5轮次新上涨行情，除2018.2-5外其余四轮均发生在市场上行阶段，我们认为2018年初的市场风格切换与当前市场背景更为相似，从而2018年初的次新独立行情更有可能在目前被再次演绎。