上半年基金发行上演“冰与火之歌”，市场赚钱效应不佳为上半年的新基金发行与成立带来 “寒潮”。在整体新发基金规模降六成的背景下，债基成为绝对主角，上半年债基发行总规模达4444.96亿份，权益类2057亿份规模相形见绌。

　　统计显示，今年下半年，包括正在发行、已审批待发行、已上报待审批公募基金将有近900只产品。从过往两年经验来看，下半年基金发行相对好于上半年。随着权益市场回暖，下半年新基金发行能够水涨船高呢？

　　当前公募产品已超过10000只，是中国境内上市公司数量的2倍，有行业人士调侃，选一只基金的难度要比选一只股票的难度大多了，如此多的基金产品，又应该如何布局？

　　公募、渠道研判：权益类基金发行将好于上半年

　　弱市往往更是建仓良机，但是难以克服的投资现状是，基民更愿意在上涨中入场。今年新基金发行中，热门赛道发行失败多少让市场有些始料未及。

　　先是今年2月份，聚焦消费和新能源赛道的平安中证港股通消费主题ETF和中银证券国证新能源车电池ETF先后募集失败。

　　以中银证券国证新能源车电池ETF为例，今年一季度，新能源板块核心企业调整幅度在30%，从基金发行节点来看并非是好时机，从时间节点上看，该产品获批日是去年5月12日，而该基金直到11月12日最迟发行期限才被迫发行。此时募集失败，多少有些“生不逢时”的无奈。

　　权益市场表现不佳，不乏有公司希望等待更好时机，比如汇添富基金的进取成长混合型基金、长盛基金的精选行业轮动混合型1月21日审批结束，根据相关监管规定，新基金获批之后最迟6个月内启动发行，该两只产品即将迎来最后发行期限。

　　统计显示，今年下半年，市场或将迎来282只权益类基金发行。权益市场下半场能否迎头赶上？某大型基金公司相关负责人向表示，最近两个月的市场回暖对投资者信心修复有一定作用，有计划在权益上加大布局。

　　另外一家大型基金公司人士表示，发行工作安排并非短期行为，目前其公司发行档期里权益类产品依旧不多，如果下半年A股市场能够延续这两个月的热情，销售方面会更加乐观一些，不过最终发行还是要看渠道能力。

　　这也是市场马太效应之下会出现的必然结果，随着公募基金数量突破10000只大关，基金同质化现象严重，投资者“选基难”的同时，不占渠道优势的新基金发行已显疲态。某中小基金公司内部人士向表示，对下半年发行难言乐观。

　　渠道方面，平安银行公募销售团队相关负责人向表示，银行的客户对市场波动承受能力相对较弱，会更加偏好稳健债类或者固收+以及存单指数产品。

　　“今年以来重点首发每个月大概3-4只，较去年有所下降。”上述负责人表示，不过，近期权益类产品关注度有提升，该行下半年将加大权益定投以及养老FOF 基金布局，预计下半年权益类产品销量会好于上半年。

　　下半年权益类基金发行能否迎来“翻身仗”，首先还要看市场的表现，从下半年行业的预判上，多家机构相对乐观。而策略配置上，新能源和消费依然在基金经理主要考虑范围内。

　　平安基金最新策略报告指出，海外通胀将边际缓解，外部流动性制约至暗时刻已过，国内流动性持续充裕，疫情制约逐步弱化，经济也将筑底回升，内外宏观环境趋稳向好，都为权益资产基本面改善奠定基础。

　　新能源、消费这两大热门赛道依然在公募基金的选择范围之内，创金合信基金权益团队认为，经济修复是三季度主线，外部冲击趋缓，疫情稳定，国际国内彼竭我盈，国内经济修复，成本缓和，稳增长确定性高而国外在高通胀压力下开始交易衰退逻辑，经济修复方向确定，需要密切观察经济修复的幅度和弹性，特别是基建地产如何发力。因此，三季度行业配置思路维持均衡配置，在高景气的成长板块外，沿着经济修复+成本改善思路，中长期配置新基建、消费、医药，阶段性参与老基建的复苏行情。

　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺表示，投资风格上，看好的方向是周期类的风格和成长类风格。行业配置上看好新能源，包括传统风光、新能源车以及传统汽车，整车包括零部件，以及周期品里面以石化、煤碳为代表的这类资源品。

　　债基：下半年或趋向平稳

　　上半年，新基金发行中，债券类基金成为绝对“王者”，不仅占全部新成立基金总份额超六成，总份额4444.96亿也创下了基金发行史上同期债基成立总规模的最高纪录。

　　前两年的“日光基”“百亿爆款基”如今也只能在债基上觅得踪迹，今年上半年有8只基金产品成立达到百亿规模，其中1只为招商添安1年定开债，其余7只被广发、平安、国泰、嘉实、汇添富、招商、工银瑞信基金的“网红”产品同业存单指数基金包揽。

　　下半年，债基是否一如既往受追捧？从当前正在发行的基金来看，债基依然势头略有放缓。统计显示，截至7月1日，共有156只基金正在发行，其中，偏债混合型基金共计64只。

　　从下半年申报情况来看，债券类基金共计283只，占据整体下半年预发基金的三分之一。

　　债基新发情况也与债市表现休戚相关。今年以来，10年期国债收益率在2.7%-2.85%之间波动。无风险收益率平稳，今年上半年二级债基指数收益率达到2.01%。

　　但是随着实体经济修复，市场风险偏好提升，债市短端收益率较年初有明显下行。对于下半年的债市展望，多家受访基金公司认为，稳增长的大前提之下，下半年宏观政策或仍将维持宽松积极助力，这一共识未变，但策略上已经较上半年有所变化。

　　博时基金认为，宽货币带来的中短端机会窗口预计只有一到两个月的时间，信用端久期应压在中低水平，等待机会；信用内部应将仓位继续向产业债转移。

　　随着权益回暖，下半年也需注意股债“跷跷板”效应，创金合信基金方面表示，长端利率变化需要关注后续是否有增量政策出台，如果疫情走势和宏观政策均向经济修复方向发展，则债市存在压力。

　　ETF：碳中和、互联互通正唱主角

　　ETF基金自2019年开启三年高速发展，截至6月30日，全市场ETF规模达到1.45万亿，数量达到693只，其中2021年初至今全市场新成立的ETF数量为346只，新发产品的数量占比接近一半。

　　去年以来，ETF产品发行拥挤，市场亦有降温趋势。在发行方面，今年上半年除了几只较有市场影响力的宽基指数ETF外，不少新ETF成立规模在2亿水平，勉强成立，也不乏募集失败案例。

　　根据Wind，下半年计划发行ETF达109只，目前市场中有9只ETF基金正在发行，主题布局较为分散，涉及农牧、科技、ESG以及区域经济圈成分主题。

　　尽管竞争激烈，ETF基金下半年仍有不少亮点可期待，其中，当前9只待发基金除了嘉实中证高端装备细分50ETF，其余8只均为碳中和ETF，将于7月4日集中发行。

　　这就意味着，下周一开始，投资者可以认购首批碳中和ETF，分享到“双碳”战略目标下的投资机会。经此前测算，中证上海环交所碳中和指数近三年累计涨幅129.5%，年化收益率为31.9%，年化波动率为23.6%，呈现出收益率较高、夏普比率较高的特点。

　　此外，下半年ETF互联互通同样值得关注。

　　7月4日起，ETF互联互通正式启航，两地合资格投资者可跨境投资对方市场的交易型开放式基金产品。根据早前公告显示，首批纳入ETF互联互通标的共有87只。其中，香港投资者通过北向沪深股通，可买到83只A股ETF；内地投资者通过南向沪港通和南向深港通，分别可买到4只港股ETF。

　　平安基金ETF投资总监成钧表示，对香港市场来说，ETF纳入互联互通有利于丰富场内交易品种，为外资投资中国A股市场提供更多便利性。在首批83只沪深股通ETF中就有不少关注度高的热门赛道，如新能源汽车、半导体等高端制造及医药板块等。而对内地市场而言，自A股的沪深股通开通后，北上资金已经成为了A股市场上的重要力量，更加便利境内外投资者参与两地资本市场，增强A股对境外中长期配置型资金的吸引力，提高内地资本市场制度型开放水平。

　　华南某大型基金公司人士向表示，香港市场上关于A股的ETF产品大多为沪深300指数等宽基类的ETF产品，此次ETF互联互通覆盖到行业主题性产品，未来陆续有产品达标也将会积极申请纳入。

　　养老FOF：政策驱动下迎来爆发期

　　平安银行公募销售团队上述负责人表示，下半年除了会寻找适合未来风格及主题的定制产品之外，策略上会增加养老主题的FOF产品储备，以及布局大类资产配置品种。

　　今年6月24日，证监会研究起草了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》中明确指出，个人养老金投资公募基金，将先行纳入养老目标基金。

　　公募基金作为国内养老金业务经验最丰富的资管机构，目前已经参与管理了包括全国社保基金、企业年金、职业年金及基本养老金等在内的全部养老金类型，在管理长期资金上具备丰富的经验与优势。

　　Wind数据显示，截至6月30日，市场共有76只养老目标基金，上半年平均收益率为-6.15%，表现好于股票型基金和混合型基金。其中，泰达宏利养老目标2025一年持有和中欧预见养老2025一年持有分别以-0.08%、-0.17%收益率位列同业排名第一、二名。

　　政策的落地或将助推公募行业在养老目标基金上长远布局，统计显示，截至6月30日，公募基金已申报FOF产品为78只，其中，养老目标FOF多达20只。其中，华安基金有4只，中欧基金、中融基金、易方达基金分别有2只。可以预见的是，养老目标基金将成为成为公募FOF基金发力的主阵地。