道达尔公司-陈浩天

　　 【导读】豆粕期货和美豆期货继续波动，市场缺乏新的交易主体和波动来源，天气无重大变化。国内现货基差近期大幅反弹，成为市场为数不多的亮点之一。

　　 美豆生长数据正常，未来降水充足

　　 美国大豆期货和国内豆粕期货近期持续波动，缺乏交易题材。美国农业部数据显示，截至8月1日，美国豆类结荚率达到58%，而去年同期为57%，5年为52%。优良率为60%，较上周的58%微增2%。从月度数据来看，7月份的平均优良率为59.2%，比6月份的62.25%下降了3.05%。天气的影响相对有限，8月13日发布的8月供需报告中，美国大豆新季资产负债表供给端预估值将继续保持稳定。

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　　 市场仍在关注美国大豆产区的天气变化。从昨天(8.2)美国大豆产区降水分布图来看，全国中南部降水较多。由于美国大豆在该地区的优良率普遍较高，降水影响相对较弱；但西部降水带受落基山脉阻挡，难以继续向西推进，缓解西部干旱。从美国大豆产区未来1-3天的降水预报图可以看出，受南方来云影响，北方产区将有零星降水。总体来看，未来一周，美国大豆产区整体降水较为充沛，今年持续高产的概率在增加。

　　 8月2日美国降水分布图

　　 美国未来3天降水预报图

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　　 棕榈油有望暂时停止上涨，侧面为这顿饭提供支撑

　　 从国内市场看，进入8月后，P09合约首个交易日大幅下跌，导致油脂板块整体下跌。无论国内资产负债表还是印尼、马来西亚劳动力短缺，7月份P09继续上涨，但不可忽视的风险是，由于政策端不断强调保证大宗商品的供应和价格，从向有色市场贸易商出售储备，到前期拍卖油脂，以及9月份大豆供应可能额外增加的传闻，P09即将进入交割月。作为目前的石油龙头，预计9月份将保持强势震荡。对于Y09和OI09合约，上行动力有限。如果Y09的上升趋势回落，也将是对M09的横向支撑。

　　 继续看好豆粕现货基差和M9-1价差的走势

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　　 M09目前比较复杂，受外盘影响，定价开始偏弱，尤其是白天，明显受到现货市场反馈的影响。近期由于我国公共安全事件频发，市场备货倾向明显改善，近期现货基差明显走高。以天津为例，现货基差从7月21日的-100元/吨上涨至7月26日的-20元/吨，今日(8月3日)盘中现货基差为40元/吨。这一波提前备货导致的基差上涨可能会在下周继续。但从遥远的月份来看，不管美国大豆的高产，国内上游大豆库存600万吨，以及中小零售猪的加速出栏，豆粕继续上涨的动力非常有限。因此，建议客户在遥远的月份适度操作。

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