A股素有“红不到三年”的宿命。沪深300年内跌幅逾18%，核心资产概念似乎提前入冬。眼下，周期板块逆市躁动，为全球供应链梗阻和减碳大战双重共振的产物，但或多为短平快炒作行情。

　　沪综指与沪深300走势背离

　　沪综指与沪深300指数分道扬镳，截至23日，二者年内涨幅分别为4.87%和-6.87%。沪综指仍在年内高位震荡，沪深300在2月19日至7月28日的最大跌幅逾21%，进入技术性熊市，目前仍未摆脱熊市阴霾。其中，价值标杆贵州茅台（600519）、中国平安和恒瑞医药（600276）较年内高位分别回落38%、49%和59%，“买进-持有”策略此时看上去很傻。

　　在通达信56个行业指数中，有24个年内收跌。引领上一轮牛市行情的食品饮料和家用电器概念趋弱，年内跌幅分别为25%和23.8%。“牛市加速器”保险板块以31.3%的年内跌幅垫底。

　　沪深300远逊于沪综指，原因有三：一是核心资产概念估值过高涨幅过大，遭遇戴维斯双杀；二是部分行业政策红利的炒作逻辑逆转，政策负利杀伤力远超预期；三是机构超低配的煤炭钢铁等周期股，迎来戴维斯双击的盈利估值同步飙升行情。

　　地产板块或将进入“剩”者为王阶段

　　今年以来，化工、煤炭和特钢概念领涨两市，年内涨幅分别为77.7%、76.85%和75.65%，三者平均市盈率分别为28.44倍、10.63倍和9.42倍。高层周三定调“更多运用市场化办法稳定大宗商品价格”。化工板块23日平均下跌2.36%，其中17只股票跌停或跌幅逾一成，获利盘出货坚决。

　　此前与政策绑定最紧的是地产界。自从1998年7月取消福利分房以来，全国平均房价在调控声中上涨，从当年的每平方米不足2000元，上涨至去年底的9860元。今年以来，全国各地推出房地产调控累计逾400次，房价仍是稳涨，只是涨幅收窄。8月份，70城新房价格指数环比涨幅从7月的0.3%降至8月的0.2%，同比涨幅从4.1%降至3.7%。