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美元空头头寸依然很高 但更的是欧元

更新时间:2021-03-04 03:05:38

  参与者认为美元的熊市才刚刚开始,并预计美元将在未来三至五年内再贬值30%至50%,但Rothko Research认为,欧洲央行不会让欧元兑美元的汇率无地升值,因为这不仅会影响欧盟的经济复苏,还会严重有碍通胀复苏。

  Rothko Research认为,随着不确定性的增加,以及经济活动的低迷,欧盟的风险可能增加,这可能会在未来几个月对欧元构成下行压力。因此,欧元兑美元的汇率不太可能高于2018年1月的1.25的高位,而更有可能在中短期内回调到1.15水平。

  Rothko Research表示,尽管欧洲大多数国家的疫苗接种进展“迅速”,但2021年仍有许多与相关的风险,比如疫苗有效性不及预期,或者为了防止病毒变种而实行更严格的旅行措施。

  例如,如下面左边的所示,欧元区大多数外围国家非常依赖旅游业,旅游业是它们经济活动的主要驱动力。试想一下,如果2021年得不到控制,旅游业占国内生产总值20%以上的塞浦斯、希腊或葡萄牙等发生什么?

  欧元区以经济实力分为核心区和外围区,核心区包括、法国、意大利、西班牙;外围国家包括奥地利、比利时、 、、、荷兰、葡萄牙、希腊、塞浦斯等15个国家。

  Rothko Research留意到,尽管近期美元指数大幅回升,但1月份美元的净空头仓位总量仍保持较高水平。

  根据美国商品期货交易(CFTC)的数据,美元净空仓增至257亿美元,仍处于一个非常高的水平,其中大部分空头仓位集中于欧元。

  因此,Rothko Research认为,欧元兑美元汇率的持续下跌盘整,可能会导致未来几周出现美元空头回补,这将加剧欧元下跌趋势。

  尽管一些分析师认为,CFTC的数据只显示了外汇市场(每日交易量达5万亿美元)的一小部分,但Rothko Research认为这是需要考虑的一个重要因素。

  Rothko Research表示,影响FXE走势的因素有欧洲央行资产负债表的年度变化,以及欧元区和美国之间的实际P差异和实际利率差异。

  对美国来说,2021年的经济增长前景可能不是很乐观,但Rothko Research认为美国实际P的增长将超过欧元区的增长,因此这将FXE的上涨。

  下面左显示,欧元区与美国的实际P差异和FXE价格走势之间存在明细脱节时期,但Rothko Research表示,如果欧元区经济增长预期的下调,FXE将持续下降。

  另外,长期以来,实际利率差异一直被认为是影响货币走势的有力因素,如下面右所示。因此,Rothko Research认为,在2020年,美国相对于欧元区的实际利率大幅下降,对美元造成了相当大的下行压力;然而,在中短期内,美国实际利率的下降空间有限,因此FXE的上升空间不大。

  尽管一些投资者相信美元在未来几周将会再次走软,但Rothko Research认为欧元的下跌压力可能更大。